有色金属政府高层要求加快大宗商品去产能呢

舷号574 有色金属：政府高层要求加快大宗商品去产能 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

政府高层强调加速供给侧改革习主席在重庆调研以及李总理在山西调研时均强调，中国将通过消除过剩产能和僵尸企业、改善钢铁、煤炭等供过于求行业的经营效率来推进供给侧改革。同时，中央政府将设立专项资金（据2015年12月29日《21世纪经济报道》的消息，资金规模为人民币 00亿元）来安置相关产业的下岗失业人员。

…并推行更多具体的产能削减措施李总理提出化解过剩产能的四项措施：1)提供与关停产能规模挂钩的财税支持，主要用于人员安置；2)完善企业债务和不良资产处置政策，但对“僵尸企业”停止续贷； )通过多种渠道安置职工；以及4)取消地方政府对供应过剩行业的差别化或保护性政策。

水泥：取消 2.5R强度等级有望缓解水泥熟料供应压力据数字水泥及我们的调研，9月25日发布的水泥新标准征求意见稿有望在短期内获批。该征求意见稿要求取消 2.5和 2.5R强度等级，而2014年12月的版本中只取消了 2.5等级（2015年12月生效）。我们认为新标准有望缓解水泥熟料的产能过剩压力，因为1)高标号水泥需要更多水泥熟料作为原材料因此水泥熟料需求将增长；以及2) 2.5等级水泥粉磨站老旧产能将加速淘汰。

2016年：艰难的2015年过后的减产之年2015年对中国大宗商品来说是艰难的一年（热轧板卷钢价下降26%、煤价下跌21%、水泥价格下跌19%、SHFE铜价下跌16%、SHFE铝价下跌10%）。考虑到大宗商品价格的急剧变化以及政府控制产能的决心，我们预计2016年的减产将更深入及以更快的速度推进，从而逐渐缓解2016年以及之后的供应过剩压力。长期内具有成本优势、财务状况稳健的龙头企业有望受益。买入华润水泥（强力买入名单）以及海螺水泥A/H股。