媒体成长是不变的主线荐股覆盖

汲汲可危的大明中央政权唯有这南迁是一个有可能生存下来的机会 媒体：成长是不变的主线 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

估值已到高位，系统性风险加大。201 年1月4日至11月29日，中信传媒指数上涨124.20%，最高涨幅16 .68%，同期上证综指下跌 .99%，最高涨幅6.64%，传媒板块大幅跑赢大盘。主要原因是：其一，全年市场流动性较好，IPO暂停，但经济复苏低于预期，市场偏好成长股、资金大量涌入中小板和创业板；其二，传媒板块抗周期性强，影视、互联等新媒体公司业绩高增长，顺理成章地成为市场热点；其三，政策支持力度加大，十八届三中全会再次从战略高度提升了文化产业的地位，从国家战略角度将文化体制与经济体制、政治体制等重要制度相提并论，从历史数据来看，A股传媒板块的整体估值具有比较明显的政策驱动属性。

实质性政策利好值得期待。201 年11月召开的十八届三中全会对文化体制改革发展的思路与十七届六中全会一脉相承，指出文化体制改革是全面深化改革的14项重要任务之一，再一次凸显了文化体制改革和文化产业的重要地位。

细分行业分化加剧，新媒体的崛起得到进一步确认，看好互联、营销服务、影视行业。我们预计2014年：互联行业仍将保持快速增长，络游戏、互联电视、教育、移动互联等细分行业都还处在高速成长期；出版行业预计未来一段时间内还将保持稳定缓慢的增长速度，跨地区整合难度较大；报纸行业受新媒体冲击巨大，如何快速向新媒体转型、拓展新的盈利来源仍将是报纸行业未来一段时期的主题；电影票房市场预计仍能维持20%左右的增长速度；电视剧行业整合仍将是发展主题；广告营销行业预计仍将保持稳定增长。

长期来看，我国文化产业已经进入了快速增长的上升通道，展望2014年，我们仍然看好行业整体的发展机会，认为传媒行业整体的平均利润增速能够维持20- 0%的增长速度，影视、互联、广告等细分行业的高增长能够持续，但估值已经处于相对高位，系统性风险显著提高。就目前来说，我们建议关注个股的投资机会，从基本面出发，通过对安全边际的把握化解系统性风险。推荐组合：浙报传媒、宋城股份、电广传媒、新文化、蓝色光标、三六五、中南传媒。

风险提示：宏观经济景气下滑、创业板大幅调整。