高考加油交通运输集运市场涨后回调散货BDI点魏家

交通运输：集运市场涨后回调 散货BDI点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业点评集运市场：欧线运价保持今年“涨后回调”态势，本周SCFI运费报1 8 美金，环比下跌7.2%，鉴于当前欧线经营情况不佳，部分船公司已宣布12月15日新一轮涨价计划。美线方面，运价在圣诞出货季后持续下探，本周运价报2 10美元/FEU，下跌4%，因运价难以保障航线盈利，TSA已宣布12月1日上调运费400USD/FEU，预计将涨价成功。我们判断4季度运费走势总体遵循我们之前提出的“价低必涨，涨后回调”的态势，平均运价远高于去年同期，并将给201 年1季度奠定较好的运费基础。

油运市场： 年全球油运需求增速约为2- %，而市场运力增速仍保持5%左右，供需压力较大。本周VLCC市场货量和运费小幅反弹，加上油价下行，波斯湾至日本26万吨级船现货运价TCE报10698美金/天，环比涨12 %，苏伊士船型平均TCE为10752美金，环比下降9%；阿芙拉油轮平均收益为14980美金/天，持平。各船型现货价格仍大幅落后于盈亏平衡点，不排除政府未来可能出台扶持国内油轮公司发展的利好政策或财政补贴。

散货市场：需求疲弱，市场供给旺盛，国际、沿海散货市场持续低迷，10月干散货市场因铁矿石贸易、冬季采暖等活动的增加而逐步改善，运费有所回升，但近一周市场未能延续上升态势。本周BCI小幅回落，报收于2119点，环比降10%；巴拿马市场则未能延续上涨态势，BPI报收于726点，跌5.7%。波罗的海大灵便型船运价指数（BSI）报收于644点，下跌4.0%；灵便型船运价指数（BHSI）报收409点，跌4%。本周BDI再破千点，报916；宏观数据美国10月制造业采购经理人指数(PMI)为51．7，高于前月的51．5，符合预期，按照整体行业的情况来看，在18个制造业中，本月有8个行业呈扩张的态势发展，扩张的行业服装和化工产品等；还有一些行业出现萎缩的态势，这些萎缩的行业包括初级金属、交通设备等。

美国10月就业继续改善，非农就业增加17.1万，失业率为7.9%；主要行业就业均增加：其中私营服务部门增加16. 万，政府部门减少1. 而《仙魔OL》公会美女大比拼活动的闪亮登场让这个夏天变得更加美丽动人！《仙魔OL》刮起的这股美丽风暴以迅雷不及掩耳之势吸引了所有玩家的关注。前来报名的美女也是络绎不绝万人，制造业增加1. 万，建筑业增加1.7人，自然资源及矿业减少9000人。

欧元区10月Markit综合PMI降至45.7，为连续第九个月低于50的荣枯分水岭，同样显著低于9月的46.1。该指数也是2009年中旬以来最低水平。德国10月综合PMI从9月的49.2跌至47.7。法国服务业10月则意外创下一年来最大萎缩速度，该国10月Markit服务业PMI跌至44.6，创下2011年10月以来最低位。

投资策略散货：BDI近期因铁矿石补库存、冬季取暖煤需求拉动上升至千点，市场改善有阶段性、季节性特征，带来板块交易性机会，但当前散货运费仍不足以使船公司盈利，未来运力交付还将压迫运价进一步恢复，我们对干散货板块中长期的观点仍较为谨慎；油运：中国油轮公李志刚：我看完那段有一点不开心司的VLCC订单显示出政府对于油轮船队规模上仍有一定诉求，板块的逻辑将主要来自于政府救助行业而出台政策方面的利好所带来的主题性投资机会；集运：船公司在集运欧洲市场再度收缩运力，11月份涨价成功，12月1日美线涨价在即，预计4Q运费水平和船公司业绩将好于预期，涨价及行业业绩改善将推动股价上涨，但行业受制于严峻供需面，难以大幅提升业绩，股价缺乏长期向上动力。