行业地产蛰伏等再起荐4股

地产：蛰伏等再起 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

调整周期再临。上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为-0.81%，与沪深 00指数相差-1.47个百分点（负号为落后沪深 00指数，反之为超）。上周我们观察的148家房地产股中上涨的有42家，下跌88家，停牌17家。

上周市场上房地产股涨幅居前的有海德股份、国兴地产、廊坊发展、天润控股和中航地产，涨幅分别达16.66%、12.50%、11.29%、10.51%和10.05%。涨幅最小的匹凸匹、绿景控股、ST宏盛、万泽股份和万科A，涨幅分别为-11.07%、-6.76%、-6.54%、-6.17%和-5.92%。

近期观点：上周债转股题材股仍然表现亮眼，但同时部分定增倒挂、业绩良好的房企也开始进入投资者的视野。从当前政策走向来看，我们认为限购限贷仅仅是收紧地产行业的第一个阶段，紧随而来的严查中介和金融机构等将接力实现紧缩意图，同时房企公司债和定增等融资渠道有可能也将实现收紧，从而形成“市场向下”和“政策收紧”螺旋式趋势。

远期观点：看好但是收看视频广告的玩家无法点击链接查看。广告没有阐明任何可能发生的付费行为热点区域：看好京津冀、长三角、珠三角和西南地区的房地产上市公司，建议重点关注：首开股份、荣盛发展、上实发展、新城控股和迪马股份；看好房地产通过转型医疗服务的养老地产企业，建议重点关注：华业资本、南京高科、蓝光发展、保利地产和上实发展。

“挤出效应”实现对弱二线城市去库存的拉动。由于销售统计数据滞后于实际签约时间约天的时间，当前数据反映的恰为十一调控政策出台后的市场情况。除了北上深三大一线城市的政策“靴子落地”效应阶段性反弹外，石家庄、青岛、南昌等弱二线城市和部分三线城市如常州、东莞等受益于“挤出效应”，销售热度大大升温，我们预期这些城市的销售升温将显著加速其去库存过程，不排除这些城市未来政策收紧的可能性。

上周石家庄环比上涨最大，环比涨幅达 09.49%，另外排前的有青岛环比上涨20 .14%、上海环比上涨1 5.99%和长春环比上涨未来1 2.15%。环比涨幅较小的几个城市分别为：成都环比上涨-、天津环比上涨-和北京环比上涨-8 .05%。

投资观点。限购限贷等市场调控政策+限债限股等房企融资收紧将从供需两个角度实现对整个行业的“降温”影响，短期关注题材股和业绩超预期股。

上周我们的投资组合累计绝对收益为-1.07%，与房地产指数（中信）差距-0.27%。本周投资组合有变化，调出华发股份调入荣盛发展：迪马股份（40%）、荣盛发展（25%）、新城控股（25%）和保利地产（10%）。