东北证券蓝筹优势显现整固后延续上涨节奏哈

东北证券：蓝筹优势显现 整固后延续上涨节奏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

近期蓝筹板块大幅上涨，显著强于小盘股走势，市场风格快速转向主板市场，上证综指已创出年内新高，短期走势及风格特征符合我们中期策略观点。后市维持中期策略观点，蓝筹修复行情仍将延续。

NND 首先：经济基本面在政策微刺激推动下，进一步企稳明确，7月汇丰PMI初值超预期回升至52%，并创出18个月新高，也是连续第四个月回升。政策因素的积极作用显现，在解决中小企业融资难等政策进一步落实下，中小企业以及出口企业活力仍有望增强，政策刺激效果仍将在下半年进一步得以反映，而欧美、日本经济持续改善，也将带动国内出口制造业的持续回升。经济企稳或略有回升为市场估值的提升奠定有利基础。

其次：多重有利因素推动蓝筹市场估值修复。沪港通以及优先股将逐步落实，有利于引导市场资金再配置，市场价值发现功能显现，蓝筹板块的低估值与经济增速之间的矛盾得以纠正。房地产行业在去库存政策引导下，区域政策差异化调控过程中，部分地方取消限购等政策进一步表明维持房地产市场平稳运行的意图，信托违约加大市场调整压力，政策不宜过于激进，房地产市场面临阶段性改善，系统性风险可控，有利于资金流向金融、地产等权重板块。目前资金再配置仍是初始阶段，银行板块整体估值低位继续为指数上涨提供空间。

第三：国企改革释放政策红利，进一步强化蓝筹板块估值修复的内在需求。上海、山东已经出台国企改革指导意见，江苏、海南等地也相继跟进出台国企改革政策，广州、北京等国企改革重地也有望近期陆续发布相关指导意见。改革的意愿和信心强化了市场估值提升的动力。

第四：创业板个股面临成长压力，蓝筹板块相对优势显现。创业板外延式扩张为主的成长逻辑面临压力，尤其是在中报披露过程中，创业板等小盘股业绩低于预期加大了板块调整压力，蓝筹板块业绩与估值的优势得以显现。

短期市场虽出现快速上涨，但相对市场整体低估值以及政策因素而言，蓝筹板块估值修复逻辑仍然存在，市场进一步上涨的空间仍然存在，运行节奏上或将以三阶段为主，短期或有高位整固，配置上仍以金融、地产、AH股折价、国企改革等蓝筹板块投资机会为主。