行业旅游酒店2018年出境游有望迎来全面复苏

旅游酒店：2018年出境游有望迎来全面复苏 荐1股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●核心结论事件：11月29日，中国旅游研究院联合携程旅游、华远国旅发布《2017年第三季度中国赴欧洲旅游趋势报告》，报告数据显示三季度中国赴欧旅游人次同比增长29%，其中跟团游同比增长 6%，跟团游占比80%。

点评：

三季度赴欧游增速强劲，跟团游仍是主流方式：根据报告，2017年三季度国内赴欧游同比增长 6%，赴欧游继续强劲复苏，虽然8月17日发生巴塞罗那恐怖袭击事件，但不减赴欧游复苏趋势中国制造业 PMI 分类指数(经季节调整)。跟团游仍然是国内赴欧旅游的首选方式，占比80%。表明国内旅行社在提供一站式旅游服务的价值优势明显。

小众目的地受追捧，二线这个方案才最终被接受。Apps成了苹果的一大机会和竞争优势。城市接力出境游成长：根据报告，目的地方面，热门欧洲目的地除了传统德法意瑞外，中东欧国家如克罗地亚（受《权利的游戏》影视影响）、捷克、黑山等小众国家增速最快，增速翻倍。出发地，二线城市三季度市场占比达到5 %，成为市场引领者；增速方面，二、四线城市增速最快，达47%和69%，一线城市增长平稳，为12%。

亚洲游热门国家10月份数据继续反弹：已公布的10月亚洲热门旅游目的地数据，中国赴澳门、台湾、日本、泰国旅游人次同比分别为12.8%/22.47%/ 1.1 %/69.85%，增速均创今年来新高。赴韩国游增速为-49.27%，继续下滑，但幅度较前几月继续收窄。随着近期中 常交往关系恢复预期的升温，我们预计明年赴韩游将迎来较大幅度反弹。

对18年出境游行情乐观，龙头受益高确定性：随着暴恐影响的边际弱化，签证的进一步放宽，明年俄罗斯世界杯等事件性催化，赴欧游明年有望继续强复苏；此外，亚洲游明年随着政治事件的消弭，大概率迎来反弹。凯撒旅游作为国内出境游龙头，今年行业低迷时逆势增长，市占率进一步巩固，其品牌优势和纵向一体化战略的成本优势进一步强化，18年增速可期。我国出境游人次及人均消费较欧美、日韩都具有较大提升空间，随着人均可支配收入的进一步提升，消费者对旅游的需求逐渐从短途游迁移到长线游，从观光游过渡到休闲游，旅游行业将成为我国服务产业升级的重要领域。由于旅游行业将长期处于成长阶段，理应享受较高的估值溢价优势。我们继续推荐凯撒旅游，同时建议关注众信旅游。

风险提示：地缘政治风险，自然灾害、恐怖袭击事件风险，汇率大幅波动风险。