有色金属新增中长期推荐紫金矿业荐股吗

有色金属：新增中长期推荐紫金矿业 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周主要变化：（1）美国三季度实际GDP年化季环比终值 .2%，低于预期 . %和初值 . %，但仍创下2015年第一季度以来的最快增速。（2）欧元区11月CPI同比终值1.5%，与预期持平。（ ）12月21日国内铝锭十二地库存165.56万吨，环比上周四减少0.62万吨。

投资建议：新增推荐紫金矿业!推荐磁材（宁波韵升）和铝加工（明泰铝业）！钴长期供需格局优于锂。我们认为长周期需求无亮点，基本金属价格整体缺乏弹性是一个基准假设，这导致大多数基本金属股票弹性变弱——特别是电解铝由于供给去化的低于预期，股价后续将现抵抗式下跌；铜则是基本金属中相对最好的品种，紫金矿业又是少数能够独立于行业之外进行产能扩张的公司（我们选取较为保守FCFF法估计得到的公司值1296亿元作为公司的目标市值，对应股价有 5%上涨空间，给予“买入”评级）。中长期推荐估值更有优势的磁材和铝加工！重点关注宁波韵升（伺服电机和钕铁硼声学业务正快速发展，预计2017/2018年净利润4. /6.7亿，目标市值150亿）、明泰铝业（轨交和汽车板业务提供支持，年复合增速至少 0%，2017/2018年净利润 .7/5亿，对应18年摊薄后PE仅为16.1X，被低估）和东睦股份（入选工信部第二批优秀制造业冠军名单，对应18年PE20X，年复合增速 0%以上，建议现价买入）。小金属方面，尽管锂价和钴价将维持高位震荡的强势，但产品价格和公司净利润难以进一步创新高和超预期，行业终端需求也会有销量不及预期和电池去化库存的利空；相对而言，碳酸锂供给有盐湖扰动，短期对股价压制明显，预计股价将持续调整；中长期而言，相较锂价，我们更看好钴价。锆行业，龙头限产导致锆英砂价格不断上涨，国内锆行业公司利润持续复苏，国内锆行业龙头东方锆业，看点一公司明年自产锆矿投产，看点二行业层面预计ILUKA短期不会复产锆产品价格预计仍将上涨，公司市值安全边际较高，可持续关注超跌机会。

基本金属普遍上涨，COMEX黄金上涨1.58%。上周LME三月期基本金属普遍上涨，铜、铝、锌、锡、镍分别上涨 .47%、6.10%、1.89%、1.98%、4.75%，铅下跌1.66%，COMEX黄金上涨1.58%。

对此职能部门已经开始研究 本周二日本公布全国CPI月率，本周三中国公布11月规模以上工业企业利润年率。

碳酸锂价格下跌，钴、价回落，稀土回暖。上周工业级碳酸锂均价151000元/吨，较上上周下跌5000元/吨，电池级碳酸锂均价171500元/吨，较上上周下跌4500元/吨，氢氧化锂均价148000元/吨，较上上周下跌2000元/吨。硫酸镍最新成交均价27000元/吨，较上上周持平。

轻稀土方面，氧化镨钕对外报价 1.5万元/吨，较上上周上涨2万元/吨；中重稀土方面，氧化镝11 .5万元/吨，较上上周持平，氧化铽285万/吨，较上上周上涨12万/吨。钨精矿价格为11.1万元/吨，较上上周上涨1000元/吨。钴方面，长江现货最新价格56万元/吨，较上上周回落2500元/吨。电解镁价格16150元/吨，较上上周回落700元/吨。