高考加油电气设备电价市场化改革或续受政策支持荐7魏家

电气设备：电价市场化改革或续受政策支持 荐7股 类然后你们给我们操作别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

据媒体报道，电改初步方案形成，民间资本有望进入售电市场。据中国证券2月25日转载《上海证券报》报道，目前国家能源局关于电力体制改革的初步方案（简称“电改初步方案”）已经形成，从售电侧的改革起步可能性较大，包括引入民营资本进入售电侧，形成多元化售电市场。我们预计，如该报道属实，该电改方案或最快于今年“两会”后出台。

电改初步方案或为此前电力直接交易试点政策的延续，将加快售电环节市场化，进一步助推电价市场化。国家能源局曾于201 年8月8日下发通知，要求各地继续推进电力用户与发电企业直接交易相关工作；并强调，电力直接交易要按照平稳有序的原则逐级开放用户。我们认为，无论是推进电力直接交易，还是引入民间资本进入售电侧，其最终目的都是打破电公司在电力交易中对发电公司的单一买家地位和对电力用户的单一卖家地位，实现电力交易市场化，逐步形成发电和售电价格由市场决定、输配电价由政府制定的价格机制。俄罗斯外长拉夫罗夫在维也纳警告说

电横向拆分、输配分离的短期可行性低，电改初步方案对目前电投资建设的影响程度较小。改革的目的是构建相对完善的电力市场，而拆分的试错成本很高。我国的电力资源与用电需求的地理分布不够均衡，基于实际国情与现状，大电在提升电力调配综合运行效率、降低综合能耗等方面具有一定优势。根据媒体报道的信息，电改初步方案主要针对售电环节展开，对输电、变电、配电等环节的运营模式影响较小，对电公司的建设投资规划影响有限。

我们对于智能电板块的核心投资观点不变。一方面，建议“自上而下”关注行业结构性投资机会，如配电建设、智能化提升、特高压建设等；另一方面，建议“自下而上”关注业务结构优化对上市公司业绩增长、估值提升的利好预期。建议重点关注四方股份、思源电气、北京科锐、远东电缆、国电南瑞、积成电子、平高电气等优选公司的投资价值。

风险提示：1）对于媒体报道的电改初步方案，电公司与能源局的官方站目前尚未作相关报道。因此，相关细节有待核实。2）电力行业对国计民生影响甚大，相关改革方案推行进程存在一定程度的不确定性。 ）电力设备类上市公司的下游销售市场与应用领域不局限于电力行业，业绩影响因素较多，其实际经营情况存在一定程度的不确定性。