数据说糖上下两难分析

数据说糖：上下两难

销糖率创4年来新高

截至2月底，本制糖期全国已累计产糖916万吨，同比增产68.835万吨，其中产甘蔗糖815.15万吨，产甜菜糖100.85万吨，甘蔗糖与甜菜糖占比基本与去年持平。而目前本制糖期全国累计销售食糖458.77万吨，同比多销131.44万吨，累计销糖率50.08%，同比提高11.46个百分点，并创下近4年来新高。总体而言，今年食糖产销进程较为顺利，产销数据的利好也是缓解目前食糖供需与季节性过剩压力的主要因素。

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食糖主产区已有28家糖厂收榨

目前，全国食糖主产区约有218家糖厂参与制糖，这些糖厂主要为：黑龙江2家，广西101家，广东21家，海南17家，云南72家。另外，全国食糖主产区约有28家糖厂收榨，约占今年各产区开榨糖厂总数的11.57%，其中北方甜菜糖主产区的收榨糖厂占比已达85.71%。随着北方产糖工作进入尾声及产量的明朗化，未来“南糖北运”的进程或将加快。

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食糖工业库存同比略降

截至2月底，全国新糖工业库存总量约为457.23万吨，同比下降62.6万吨，降幅为12.04%；其中广西库存量约为291.10万吨，同比减少47.3万吨，云南库存量为68万吨，较去年同期微降5.73%。不过总体来看，近460万吨的工业库存量处历史同期较高水平，且主要是新制糖年产量大幅增加所致，在高额库存制约下，糖价反弹依旧难上加难。

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南方产区铁路外运量环比减少

据铁路部门统计，今年2月份广西食糖铁路外运量达12.7万吨，同比少运了8.4万吨，减幅约40%，与1月份相比也少运了18.4万吨，减幅达59%；2月份云南食糖集装箱外运量为7.5万吨，同比增加17.2%，但比上月减少1.5万吨左右。另据统计，2013年1—2月份广西、云南食糖铁路外运量累计达60万吨，约占同期该产区累计销糖量的三成左右，且目前处食糖消费相对淡季，外运量的减少可能是外需(指主产区以外的食糖需求量)弱化的一种体现。

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食糖现货价格持续偏弱

目前主产区柳州价格5460元/吨，昆明地区现货价格5300—5360元/吨，均较半月前下跌60—70元/吨，继续处于偏弱运行格局。目前南方主产区尚处开榨高峰期，新糖产量及上市量也会继续增加，且目前需求相对清淡，季节性供需过剩将对白糖现货价格继续构成较大压力。

总结及操作建议

最新USDA报告显示，糖库存消费比超20%，为近年来新高，利空期糖，同时国内现货价格持续偏弱及季节性供给宽松压力始终在限制着糖价的上行空间，但食糖产销数据利好以及投资者对未来糖价超跌而引发收储托市的预期，也让空头势头略有收敛。因此多空因素交织背景下，短期内糖价上下两难，郑糖在5300—5500元/吨一带的区间振荡走势将延续。投资者近期日内波段操作为宜，5500元/吨以上可择机沽空，5300元/吨以下多单可适当逢低吸纳。

(作者单位：徽商期货)

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