有色金属新能源中游开工率逐渐走高继续推荐覆盖

有色金属：新能源中游开工率逐渐走高 继续推荐买入钴龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

管理中心主要履行以下职责： 本期投资提示：

上周主要变化：（1）美国宣布的对 40亿美元中国商品开始加征关税将从7/6开始实施，一旦落地，中国将对美国产品加征报复性关税（2）中国公布7月制造业PMI，依旧高于荣枯线（ ）伊朗强硬回应美国制裁，国际原油价格持续波动。

投资建议：看好三季度钴价格，重点推荐三季度买入钴！长期看好合盛硅业和紫金矿业！对于新能源板块，随着6月11日迎来新补贴后部分高续航纯电动乘用车补贴更多，预计销量将大概率环比提升，同时单车带电量提升也将显著提高电池装机量利好上游原材料；上游方面仍强调钴比锂好，不仅因为碳酸锂供给中期面临压力，而且影响钴需求核心的 C电子产品需求正逐步企稳！7月CATL开工率70%，环比持续走高，看好短中期钴价格企稳回升，且在一轮股价调整后，钴龙头板块具有一定性价比；标的上首选寒锐钴业（2018/2019净利润17亿/22.5亿，PE1 . X/10.1X）、洛阳钼业（2018/2019净利润60亿/64.4亿，PE20.2/18.8）。关注其它小金属涨价板块，是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续（微观层面也有环保等因素带来供给层面的配合），消化了短期光伏补贴退出的利空后，有机硅提价预期再次上升成为股价上涨的核心因素！标的上强烈建议买入全球金属硅/有机硅龙头合盛硅业，高ROE产能快速扩张（2018/2019净利润 亿/40亿，PE1 .8X/11.4X）。前期我们发布《铜行业深度报告——基本面向好支撑铜价长期强势运行，短期二季度正是布局良机！》，我们强调中长期铜价偏震荡，周期股的上涨就来自于预期切换的脉冲式机会；同时对于短期而言，油价上涨带来的油铜联动预期以及贸易战利空出尽后全球阶段性风险偏好回升将有利于铜价和股价的双重上涨。建议关注紫金矿业（较为保守FCFF法公司合理市值1 66亿元，上涨空间超过50%，买入）！另外长期持续看好东睦股份（2018年扣非预计 .5亿净利润（40%+），长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商）。

上周基本金属价格普跌，镍、锌暴跌。受贸易战加剧风险偏好下降影响，上周LME三月期铜、铝、铅、锌、锡和镍分别下跌4.74%、4.07%、4.76%、6.62%、1.18%和7.17%；COMEX黄金相对抗跌，上涨0.1%，COMEX白银下跌0.8%。国内方面，SHFE现货铜、铝、铅、锌、镍和锡分别下跌4.1 %、0. 6%、2. 5%、5.59%、4.16%和0.7%。

钴价下跌锂价走平，电解镁和海绵钛价格上涨。钴方面，长江现货最新价格51.5万元/吨，较上上周下跌2.5万元/吨；碳酸锂方面，电池级碳酸锂均价12.50万元/吨，较上上周价格不变；氢氧化锂均价14.0万元/吨，较上上周价格持平；硫酸镍最新成交均价2.80万元/吨，较上上周价格持平。其他小金属方面，铟上周价格1850元/公斤，较上上周上涨 0元/公斤，电解镁价格17150元/吨，较上上周上涨50元/吨；海绵钛2级均价5.85万元/吨，较上上周上涨0.05万元/吨；氧化镨钕对外报价 万元/吨，较上上周价格不变；上周国内锆英砂价格为1.25万元/吨，较上上周不变。上周45%纯度钼精矿均价15 5元/吨，较上上周不变。钨精矿价格为11.1万元/吨，较上上周价格略微下跌0.1万元/吨；上周长江现货金属硅均价为1.21万元/吨，较上上周下跌200元/吨。