高考加油日常消费品农产品投资应细选荐15股魏家

日常消费品：农产品投资应细选 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

【专题分析】禽链坚持看好不动摇；资金热逐农产品，精挑细选控风险。

禽链 -4月份进入短期调整，未来Q2后禽链供给端去化开始传到至下游毛鸡和商品代鸡苗，三季度预计会重新冲新一轮新高。

商品代苗价：从大周期的苗价高点看，理论上2017年鸡苗价格到10元，下游仍有利润可赚，本轮供需共振，2017年高点苗价肯定会超过11年，至元以上；父母代：目前5月份益生报价50元/套，无论是否开关，父母代鸡苗价格都会一直提价到年底。祖代企业有些2015年引了很多种，16年父母代量没问题。而17年来看，通过四季度引种及换羽等方式，也能保证一定的供给量。而大型父母代企业会得到祖代企业的有限供种，所以不会出现缺种的情况，产能也能持续扩张。但很多父母代的小厂就可能会出现买不到量的情况。

在刚刚结束的一周中，大宗商品全面疯涨，尽管从基中游毛利率扩张本面上看部分产品走在34.60向好的趋势上，但超预期的涨幅已难以完全用基本面来解释，在高位的库存消费比和疲软的全球经济背景下还终将拉回理性的轨道。

我们对市场化较好或正在市场化改革的农产品进行了简单的梳理，整体供需格局较好并有望持续向好的品种是白糖、棉花和大豆，橡胶供需格局短期改善但供应端弹性较大仍需观察，玉米价格趋势性向下关注点在于幅度大小。总体而言，尽管品类有所差异，但大宗农产品生产周期较长，价格波动周期也较长，供需格局的情况仍应予以重点关注。

总结农产品价格变动影响的主要思路是：由供需变动为主导因素带动的农产品涨价会使生产环节企业受益；上游对应类别的种子等农资受益；下游深加工及副产品生产、销售通常是压力提升，根据企业成本转嫁能力、原材料库存量等出现业绩分化；竞争替代品跟随涨价或扩大替代而受益。而农产品跌价情形下通常利好下游深加工及副产品生产、销售。

【最新产业跟踪】隆平高科：内生稳步增长，外延加快推进。

1）公司水稻新品种隆两优、晶两优将持续推广，今年绿色通道审定品种还将贡献新的增长看点，未来逐步布局东北粳稻等继续加强内生成长能力；2）并购进度今年募集资金到位后会加快，主要围绕水稻、玉米和蔬菜来进行，侧重具备研发或其他资源壁垒的标的； ）海外研发已有品种，加快商业化推广；4）转基因主要采取与国内科研院所进行技术合作，未来不排除通过并购方式切入。

【本周策略】坚持以养殖板块为主线，上半年至三季度%收益机会（禽%，猪50%），关注禽三季度难引种、父母代鸡苗持续提价至元/套、猪价月超预期机会；大宗农产品重点关注国际糖价企稳下的国内四月白糖迎接第一轮消费高峰带来的涨价行情；中长期看好种植综合服务。

【个股推荐】重点推荐禽链（圣农、民和、益生）、猪链（牧原、温氏），同步推荐生物、中牧、海大、新希望、禾丰；白糖投资推荐南宁糖业、中粮屯河；种植综合服务推荐隆平、新洋丰、象屿、史丹利、金正大。