行业旅游酒店亚航事件短期影响东南亚出境游荐1

旅游酒店：亚航事件短期影响东南亚出境游 荐16股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

A股餐饮旅游本周下跌0.96%，板块表现弱于沪深 00指数（上涨1.85%）。涨幅较大的个股包括云南旅游我国约有2000万名烈士为民族独立、人民解放和国家富强、人民幸福英勇牺牲。但由于战争年代条件有限、西安饮食、西安旅游、大连圣亚、黄山旅游等，主要是国企改革以及一带一路影响所致；跌幅较大的个股包括北京文化、桂林旅游、国旅联合、号百控股、腾邦国际等。对于2015年，结合细分子板块景气度、产业链延伸以及消费“互联化”、资本驱动以及并购投融资等因素，我们对子行业景气度评级以及排序如下：旅游（增持）>免税（增持）>休闲度假景区（增持）>自然景区（中立）>传统旅行社（中立）>酒店（中立）>餐饮（中立）。贯穿2015全年的投资机会如下：国企改革（中国国旅、桂林旅游、金陵饭店、全聚德、东方宾馆、锦江股份、首旅酒店、丽江旅游等）、上海迪斯尼主题投资（锦江股份、中青旅、宋城演艺）、免税政策突破（海南离岛免税以及传统免税渠道双重突破）、产业链延伸与并购投融资等（宋城演艺、众信旅游、腾邦国际）、旅游服务行业线上线下产业融合（中青旅遨游、众信旅游、腾邦国际旗下欣欣旅游）、一带一路（曲江文旅、西安饮食、西安旅游）。

按照中信行业分类，2014年初以来餐饮旅游板块涨幅51.81%，板块表现强于沪深 00指数（上涨47.89%），继续维持板块的增持评级。细分子行业角度，我们2015年继续看好旅游、免税和休闲度假景区三个子行业。12月28日，亚洲航空公司一架从印度尼西亚飞往新加坡的客机失联（航班号为QZ8501）。参照上半年马航飞机失事后二季度的出境游情况，我们认为此次亚航飞机失联事件短期将对东南亚出境游带来一定的负面影响。个股层面，推荐中国国旅：海棠湾免税店12月单周数据环比持续提升，预计元旦单周过亿元是大概率事件，春节旺季销售额将迎来最高峰；后续跨境电子商务（中免商城APP已经上线）、离岛免税政策放宽、入境免税店设立、公司层面治理和激励机制期末库存几乎降至零。这使得国内纺织行业风声鹤唳。 2010年 10 月 13 日纽约认证库存 11,182 包改善、旅行社电商平台等催化剂均值得期待；宋城演艺：全年业绩增长确定；综艺节目即将落地；近期投资中杂与北歌，“泛文旅”格局得到深化；公司近期停牌，预计将在“内容+渠道”端展开外延式布局，验证了我们之前基于“旅游演艺+城市演艺+综艺节目”的外延式扩展的推荐逻辑；众信旅游：产业链线下持续整合（并购竹园国旅）、线上加速布局（参股悠哉旅游15%股权），看好出境游高景气度下的龙头市值成长空间；中青旅：古北水镇2014年全年100万客流基本锁定，2015年景区内涵持续完善（冰雪项目、酒店、温泉、商铺等），客单价和客流量均有提升空间；遨游发展前景以及上海迪斯尼“溢出效应”均值得期待；锦江股份：外延式扩张拉开号角（公司停牌研究参与收购卢浮酒店）；2015年将显著受益于迪斯尼效应。自然景区层面，推荐丽江旅游、峨眉山、黄山旅游；我们本周股票推荐顺序最大的变化来自于将桂林旅游推荐顺序大幅提前，我们看好其在未来一个季度的股价涨幅，主要逻辑在于现有市值较低+国企改革。个股推荐排序：中国国旅、桂林旅游、宋城演艺、中青旅、峨眉山A、锦江股份、腾邦国际、众信旅游、丽江旅游、金陵饭店、黄山旅游、丽江旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐：

中国国旅、桂林旅游、宋城演艺、众信旅游、中青旅、腾邦国际。

本周市场回顾：

A股餐饮旅游本周下跌0.96%，板块表现弱于沪深 00指数（上涨1.85%）。

涨幅较大的个股包括云南旅游、西安饮食、西安旅游、大连圣亚、黄山旅游等，跌幅较大的个股包括北京文化、桂林旅游、国旅联合、号百控股、腾邦国际等。

主要风险：

旅游系统性风险；客流反弹低于预期。