行业银河证券新订单加速回升

银河证券：新订单加速回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

制造业PMI继续回升2014年5月官方制造业PMI50.8，较4月回升0.4个百分点，虽然绝对值还低于往年同期，但环比表现却强于历年，在连续两月微幅改善后5月明显回升。构成PMI的五大分项中，新订单指数回升最为明显，是制造业景气度回升的主要力量。目前库存处于低位，新订单和采购量指数大幅回升，制造业短期回升动力有望持续。

新订单回升加速内需回升是制造业趋稳的主要动力。5月新订单指数较4月份上升1.1个百分点至52.3%。回升力度明显强于历史同期。从调查来看，金属制品、通用设备、化工等周期性行业订单明显回升。新出口订单指数虽小幅回升了0.2个百分点至49.3，但仍未回到50%以上，汇丰制造业的新出口订单指数相对表现较好，回升3.8个百分点至52.7%，已重回扩该战略支持以更低的成本为更多的人提供效果更好的医疗服务。　　此外张区域。结合官方和汇丰的出口订单指数，至少可以认为短期外需偏稳。

供给复苏加强虽然新订单指数快速回升，但生产相对平稳：5月生产指数52.8%，比上月上升0.3个百分点。因此产成品库存持续得到消化，5月产成品库存指数较4月小幅下降0.2个百分点至47.1%，供求状况继续改善。同时，采购量指数继续回升，较4月上升1.7个百分点至52.3%，为今年以来最大升幅，且连续3个月位于临界点以上，反映制造业生产积极性已出现明显改善。与此同时，原材料库存指数小降0.1个百分点至48.0%，位于临界点以下，未来生产需求仍有上升空间。

在经济回稳背景下，主要原材这里有超过150辆历史上的着名坦克料购进价格指数今年首度摆脱收缩区域，较上月回升1.7个百分点至50分界点。价格的改善有助于进一步刺激生产需求的回暖。

中型企业成回升主力5月中型企业景气度继续显著提高，环比继续上升1.1个百分点至51.4，连续两个月位于50以上。新订单增加明显，劲升2.5个百分点至53.9%。而大型和小型企业景气度的改善却相对乏力。这与过去两年里，都是大型企业领先复苏所不同。反映此次经济趋稳与过去有所不同，大型制造业企业的扩张依旧受到抑制，结构调整仍以温和的方式在继续。