高考加油日常消费品风口正旺荐15股魏家

日常消费品：风口正旺 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周食品饮料再次领涨全市场，这也验证了我们前美国还是一个法制比较健全的国家期一直所强调的板块高确定性，预计三季报业绩不错的情况下，市场防御风格会进一步催化板块行情。本周三季报将集中披露，业绩兑现，行情有望延续。

1、基本面与风格共振，继续看好后续龙头表现：上周白酒板块大涨，但板块内部个股走势开始出现分化，一方面，酒鬼酒单三季度业绩增速回落，市场对次高端品种的积极情绪有所降温，酒鬼酒、沱牌舍得上周出现明显回调；另一方面，以洋河股份、五粮液、贵州茅台为代表的一二线龙头继续表现亮眼，走势稳健，叠加近期市场避险情绪再次升温，消费板块资金抱团取暖现象明显，我们判断后续“市场风格+基本面”因素催生的板块行情有望延续！但同时需要强调，本轮白酒增长的逻辑是分化和集中度提升，并不是所有个股都有长线机会（部分公司因业绩弹性较大存在短期博弈机会），未来一二线龙头的综合竞争实力将更强，业绩确定性也更高，因此部分公司业绩不达预期并不会影响行业龙头的基本面走势，继续看好！2、白酒三季报前瞻：白酒行业延续上升趋势，今年已是行业回暖的第三年，开始进入业绩释放期；三季度由于中秋在十月份，再加上去年同期基数原因，预计三季报大概率延续中报趋势；同时，白酒是一个淡旺季非常明显的行业，春节和中秋旺季总的销量基本能够占到全年的70%-80%左右，甚至更高，所以全年的业绩增长中枢在一季报后就已清晰。其中，茅台Q 发货量在9500吨左右，预计单Q 收入增速仍将保持在 0%以上，受去年Q 消费税基数抬升等因素影响，判断利润端表现将好于收入增速；五粮液截止十月份基本已完成全年任务的90%，量价齐升，预计三季报收入增速仍将延续中报趋势，公司动力问题解决后，利润弹性有望加速显现；泸州老窖基本面表现非常强劲，在行业中报整体超预期之后，我们判断Q 公司的收入和业绩增长将有所加速；洋河股份十月份基本可以完成全年任务目标，预计三季报增速有望达到中报预告的上限区域，业绩逐季提速明显；口子窖、古井贡酒表现稳健，预计三季报将继续延续中报趋势；小斯就7投7中轰下15分山西汾酒Q 收入增速有所提升，业绩增速保持平稳。

、大众品中调味品与乳制品延续向好趋势，预计三季报表现最突出：从市场反馈来看，今年部分消费品子行业增速加快，提价等影响，乳制品与调味品中优质公司收益充分，预计三季度能够延续上半年趋势，甚至更好。其中，伊利股份预计单三季度收入增速接近15%，利润增速可能更快。海天味业，去年下半年去库存，今年提价顺利，且销售进度明显快于去年同期，预计单三季度收入增速在25%左右。涪陵榨菜，三季报预告净利润增速在40%-60%，当前渠道库存水平较低，提价后渠道积极性大增，预计三季报业绩增速有望超50%。中炬高新，受发货节奏以及去年同期基数影响，调味品业务月月度增速有所波动，但整体单三季度调味品业务收入增速在20%左右。白云山，单三季度业绩继续高增长，同比增长46%，其中王老吉稳步向上，金戈和中成药持续高增长，叠加经营效率提升带动业绩持续超预期。

4、继续重点推荐贵州茅台、口子窖、洋河股份、古井贡酒，泸州老窖、五粮液、伊利股份、海天味业、山西汾酒、老白干酒、双汇发展、安琪酵母、白云山、涪陵榨菜、中炬高新等。

5、风险提示：市场走势带来的风格影响；由于同期基数、旺季节奏原因，今年三季报可能就是主要公司业绩增速最高点，后面增速回归稳健。