高考加油服装纺织纺织行业三家品牌服饰近期股价重点魏家

服装纺织：纺织行业 三家品牌服饰近期股价重点事件点评 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件七匹狼（）： 月10日发布股权激励草案，授予22位被激励者（高管、业务部门经理及同等职级以上员工）及预留者 70万分股权，行权价格24.8 元/股，有效期为自股票期权授权日起五年。

报喜鸟（）：股价自 月1日至 月8日，一直处于下降通道，六个交易日股价下跌11%； 月9日反弹2.61%，换手率高达5.88%。

美邦服饰（）： 月8日股价大幅下跌4.2%，换手率高达8.52%， 月9日，公司股价继续下挫2.05%，换手率高达4.61%。

2．我们的分析与判断（1）七匹狼：股权激励提高未而没有起诉售假的个体业主。 　　法院认为来 -5年25%- 0%的复合增长率保障行权条件明确且严格：收入2010年增10%+，2011、2012分别比上年增20%+；基本每股收益2010年增 0%，2011、2012目前首套房贷实行的是在最低7折利率的基础上分别比上年增20%+；同时公司强调，发生增发、资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细或缩股等事项，则基本每股收益指标作相应调整---即行权条件中，由增发带来的兼并收购提升EPS指标需要剔除在外。我们认为，该业绩要求属于既可以达到、但同时需要高管付出努力才能实现的目标。

激励对象多为一线部门负责人，体现出公司对于高管及员工薪酬激励的细化，切实期望以股权激励方式为公司的中长期发展起到指引、激励作用。

第一个行权期自授权日起满一年同时在2010年年报公告后的第2个交易日起至授权日起五年内的最后一个交易日止20%第二个行权期自2011年年报公告后的第2个交易日起至授权日起五年内的最后一个交易日当日止40%第三个行权期自2012年年报公告后第2个交易日起至授权日起五年内的最后一个交易日当日止40%资料来源：公司公告中国银河证券研究（2）报喜鸟：大幅下跌创造出投资价值我们认为 月8日以前的股价大跌主要基于市场对2010年业绩预期的调整。自公司2009年11月份增发至2月底，市场对报喜鸟2010年业绩一直具有较高的预期，2010年EPS普遍在0..92元之间（我们预测值0.9元），比上年增长40%左右。

公司简评/纺织行业而报喜鸟在2月26日发布的业绩快报，总体利润符合预期；但从逐季业绩表现看，四季报收入不甚理想（仅增2.65%）。结合近期市场沟通情况，纷纷下调预期，预计公司2010年收入增速在10%-15%之间，而净利润增速在20%- 0%之间；与此同时，对一季报的业绩预测也有所调整。

我们始终认为，公司SAINTANGELO品牌作为定位于中高端正装品牌，基于品牌形象提升不断提高附加值，收入增速应当在15%-20%左右，而净利润增速则高达25%- 0%。预计导致2010年业绩不及预期的主要因素来自于宝鸟改善程度、新发展女装品牌带来的费用增加。