高考加油民生证券通胀预期增强民生核心CPI创新高魏家

民生证券：通胀预期增强 民生核心CPI创新高 类别： 机构： 研这种保健方法更简便有效。究员：

[摘要]

一、事件4月15日，国家统计局公布了今年3月份物价数据：3月CPI同比上涨5.4%，PPI同比上涨7.3％，双双创本轮通胀新高。

二、我们的分析与判断3月各类物价普涨，通胀预期增强，“民生核心CPI”创出本轮通胀的新高。预测4月物价仍居高不下。

1、3月各类物价普涨，主要源于翘尾因素提高3月CPI同比涨5.4％比2月提高0.5个百分点，创本轮通胀以来的新高，主要源于翘尾因素的提高。3月翘尾因素占3.2％，比2月提高0.7个百分点，新涨价因素占2.2％，比2月回落0.2个百分点。翘尾因素大幅提高是3月CPI提高的主要原因。

2、新涨价因素主要源于通胀预期增强3月在三大需求增速介于1月和2月之间的情况，非食品价格高于1月和2月，主要源于通胀预期增强。

一是食品涨价预期增强。3月报价虚高农业部农产品批发价格指数环比下降2.92％，但商务部食用农产品价格指数环比上涨1.0％，反映了流通和最终产品销售环节涨价预期增强，这与3月抢盐事件、食用油、日化和啤酒等普通日常消费品涨价引起通胀预期增强有很大的关系。

二是非食品价格上涨预期增强。今年3月PMI、汽车销售、出口、用电量、实际投资、消费指标都介于1月和2月之间，但非食品价格高于1月和2月，主要原因是信贷投放较多，工业生产季节性增速较高，通胀预期增强。

3、“民生核心CPI”大幅攀升3月，“民生核心CPI”为1.75％，比2月高0.30个百分点，也高于1月的1.68％，大幅高于2008年7－9月大宗商品暴涨后的水平。