行业华鑫证券黑色星期一的背后

华鑫证券：黑色星期一的背后 类别： 机构： 研究员：

占到总数的80%以上[摘要]

周一，沪深两市低开低走，其中上证指数在盘中更是创下一年以来的新低2497点，尾盘收于2526点，全天下跌接近10湖北巴东县委书记陈行甲时常受到威胁0点，跌幅高达3.79%，创下10个月最大跌幅。而深成指跌幅也难逃噩运，全天下跌3.33%，收于11312点。两市跌停个股超过70只，近200只个股跌幅超过9%。我们认为，多重利空因素的叠加效应造成了沪深两市“黑色星期一”的惨剧。

1.标普下调美债评级，引发全世界市场恐慌上周末，国际三大评级公司之一的标准普尔宣布下调美国主权信用评级由AAA调降到AA+，评级展望负面，这是70年以来首次下调评级。随之周一亚太各市场早盘纷纷低开低走，其中香港恒生指数最大跌幅900点，韩国KOSDAQ甚至一度出现暂停交易的局面，日本，新加坡和澳大利亚股市也大跌2%以上。此次美债评级的下调，其实是欧美发达经济体在金融危机爆发后，历经艰难经济复苏之路，但仍没有走出阴影的最好佐证。这也使得各方对世界经济可能将面临二次探底的风险产生了担忧，引发了恐慌情绪的蔓延，打击了投资者的信心，大跌也因此再所难免。

2.新股发行节奏并无减慢，大盘股发行更是层出不穷进入8月，沪深两市再次迎来了新股发行密集期，短短10天内将发行14只新股，其中不乏大盘股身影，如方正证券一只个股就需发行15亿股，募集资金大约58.5亿元。此外，年内最大的IPO项目---中国水利水电建设在上周顺利过会，173亿元募集资金使得目前捉襟见肘的市场资金面，更加雪上加霜，加之国际板，这一达摩利斯之剑始终悬在头顶，更加剧对扩容恐慌心理的担忧。

3.通货膨胀压力高位运行，QE3或推将加剧国内输入性通胀由于季节因素，猪肉消费量明显下降，使得7月下旬猪肉价格出现暂时性下跌，加之蔬菜供应量和品种增加，蔬菜价格下跌趋势明显，使得市场预测7月CPI将比6月持平或略低，但通胀并无明显好转，仍旧处于高位运行。加之美国面临经济衰退风险，使得QE3呼之欲出。因此，美元继续疲软的概率激增，国际大宗商品价格可能重新出现大幅上涨局面，我国或将重新应对输入性通胀压力，国内通胀形势将变得不容乐观，甚至可能拉长本轮通胀周期回落的时间段。

结合以上因素，我们认为，昨日市场的单边大跌，有对海外市场震荡的一种情绪化反应，也有对我国国内通胀形势不明朗前景的担忧。因此，短期内，在这种多重复杂且交织的国内外经济背景下，大盘仍旧有继续往下探的风险，耐心等待系统性风险的逐渐释放，或许真正的底部才能向我们走来。

由于市场连续杀跌，使得原先估值不便宜的大消费行业中的食品饮料、医疗器械与原料药、速销品、商业连锁、服装纺织等也跌出了其应有的价值，我们依旧看好这些板块中长期成长的表现。