幸福快乐国信证券6月波动或加大蓄势等待良性上升依依不舍

国信证券：6月波动或加大 蓄势等待良性上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：大盘天量回调，创业板依旧表现较佳上周（2015.05..29）在经历7日连阳，指数直逼5000点之际，上周四，在汇金减持银行股、央行启动正回购、券商收紧融资杠杆等负面消息影响下，大盘重现07年“5. 0”走势，当日上证综指暴跌6.5%，两市成交额高达2. 6万亿。周五大盘再度巨幅震荡，当周上证综指下跌0.98%，深成指周涨0. 4%。

5月上证综指上涨 .8 %，连涨4月；深成指上涨8.65%，连涨9月。

创业板依旧表现亮眼，在经历上周四暴跌后，上周五强势回升 .2%，当周上涨0.75%；5月上涨2 .97%。中小板指当周上涨0. 9%，5月上涨25.01%。

行业方面，上周出现分化，受国务院发布《中国的军事战略》白皮书、军工集团改革推进等消息刺激，国防军工表现较佳，当周上涨11.2%。此外，建材、通信设备、电子等行业涨幅居前，当周分别上涨6.2%、5.9%、5.5%。而金融板块依旧表现疲弱，证券、保险、银行跌幅居前，当周下跌6.8%、5.6%、4. %。

概念方面，芯片国产化、航母、核能核电等涨幅居前。芯片国产化、航母、核能核电涨幅分别达1 .6%、10.5%、10.1%。

卖方观点：6月波动加大或为常态，震荡蓄势等待后续良性上升把你的蓝图和顾客的期待给合起来；在执行服务顾客的愿景时1）兴业证券：中期拐点未到，6月份市场指数呈现先蓄势震荡后向上。

2）国泰君安：波动的阶段性提升为市场进一步上升提供更为良性的基础。

）申万宏源：上证指数5000点以上，创业板牛市不言顶的判断不变。

4）海通证券：“中国梦”的牛市不会轻易停歇。

5）国信证券：波动加大或是六月常态，并不担心市场大幅向下调整。

买方视点：暴跌后市场以震荡为主，关注补涨机会，成长仍将走牛1）南方基金：大盘企稳，赚钱效应依旧，关注前期滞涨板块的补涨机会。

2）富国基金：连续疯牛行情难以重现，市场将进入震荡向上的格局。

）农银汇理：股票市场向上的大逻辑依然未被打破。

4）长城基金：暴跌释放风险，高位震荡和震荡上涨或成近期市场主要格局。

5）海富通基金：暴跌后市场将继续震荡，大盘股或难以起色，成长股仍将走牛。

净值变化：5月净值普涨，超40%基金持仓逾九成富安达优势成长以45.54%领先，易方达新兴成长2015年以来净值增长率高达205.28%，仍居于首位。我们跟踪的671只主动管理型公募基金5月的净值普涨，增长率中位数为20.20%，2015年以来基金净值增长率中位数在76.28%。

超40%的主动型基金持仓水平在九成以上，整体平均仓位维持高位，且整体持仓水平小幅回升。截至2015年5月29日，根据Wind仓位估算数据，以跟踪样本的基金规模进行加权平均计算以后主动型股票基金整体平均仓位为81.65%，比上周小幅上涨0.58%。从基金数量上来看，近72%的基金仓位水平达八成及以上，该比例再次重回前期水平。

分类型看，普通股票型平均仓位90.54%，比上周上涨0. 1%；偏股混合型平均仓位涨幅最大，为1.2 %，至86.17%；平衡混合型爱Win8和灵活配臵型持仓本周均有上涨，平衡混合型基金平均仓位从71. %上涨到72.24%，灵活配臵型从 1.82%上涨到 1.9 %。

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