高考加油莫尼塔信贷腰斩魏家

莫尼塔：信贷腰斩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要10月金融数据大幅不及预期，季节性因素产生了很大影响，地方专项债退潮和企业贷款显著收缩，也构成了明显拖累。目前社会融资结构呈现出几个特点：1）社会融资对表内信贷的依赖极高，表外融资和股权融资均持续承压；2）社融口径调整后，随着地方政府融资的“开正门”，未来地方专项债或将在社融中占据更重要地位；3）由于缺乏合意的信贷投向，表内信贷向居民部门倾斜，票据冲量特征依然明显。

企业贷款超季节该行业正进行改革性收缩，不仅有对平台类信贷监管从严、基建项目储备不足的原因，也有会导致有些车位即便空着企业盈利走弱、不良压力上升的因素。孱弱的信贷数据，折射了信用扩张的低迷，加大了对中国经济下行压力的担忧，这应是10月底中央政治局召开会议纡困民营企业、提振市场信心的“潜台词”。目前，政策上高度注重对民营企业的金融支持，更加注重企业部门贷款的结构，正是挽于将倾、“对症下药”之举。但是，信用扩张之路，仍任重而道远，正如信心重塑之途，尚纠结而多艰！