高考加油日常消费品大众品业绩略低于预期荐6股魏家

日常消费品：大众品业绩略低于预期 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、食品饮料行业前三季度经营情况：实现营业收入2569.68亿元，同比增长6. 6%，实现归属母公司净利润409.78亿元，同比增长1.08%。

单独三季度实现营业收入855.42亿元，同比增长 .78%，实现净利润119.66亿元，同比大幅下降20.2 %，三季度净利润下降幅度继续加大，主要是由于白酒的收入和利润下降幅度增大。

2、白酒行业继续恶化。白酒行业前三季度收入和净利润增速分别为- .17%、-6. %，收入首次出现下滑，从净利润增速来看，14家白酒企业中仅有 家实现正增长。相比年初，白酒行业整体预收账款下降61.67%，业绩蓄水池左右基本消失。

、其他酒行业：啤酒行业前三季度收入和净利润增速分别为8.29%、 1.7 %，月份啤酒产量累计增长4. %，行业产品结构升级明显，但是行业格局仍未稳定，盈利能力的持续提升还需观察和等待。葡萄酒行业前三季度收入和净利润增速分别为-16.75%、-45.7 %，月份葡萄酒产量累计下降12.0 %，行业仍然受进口酒的冲击，国产她丈夫去艾连坤家之前葡萄酒短期内难以抵抗进口酒的压力。

4、大众食品：乳制品行业前三季度收入和净利润增速分别为1 .21%、65.67%，受原奶价格上涨影响，盈利能力短期出现下降。肉制品行业前三季度收入和净利润增速分别为11. 0%、 .7 %，9月份开始猪肉价格下降，四季度企业成本压力有所缓解。软饮料行业前三季度收入和净利润增速分别为0.68%、10.10%，上市公司业绩分化较为严重，植物蛋白饮料增速较快。调味品行业前三季度收入和净利润增速分别为4.14%、-42.49%，酱油和醋的利润增速较快，味精行业增速下降较为严重。

5、投资建议：

白酒行业：保持谨慎态度，行业调整仍在继续，还需持续观察渠道去库存情况，今年中秋旺季不旺，春节旺季会迎来一次相对较好的去库存机会，但经销商在接下来的淡季仍会保持观望情绪，预计行业转向良性循环需要等到明年三季度左右，四季度由于大众品业绩略低于预期，白酒或迎来短期反弹，但基本面支撑仍不够。行业进入复苏期后，我们认为会比较快结束调整的企业是贵州茅台、泸州老窖。

其他酒类：啤酒、葡萄酒的投资机会仍不成熟，啤酒行业仍处在行业集中度提升的过程中，还需较长一段时间能够形成龙头企业拥有市场和价格主导权的格局。葡萄酒行业受进口酒的冲击和高端餐饮需求不景气的情况没有好转，进口酒占葡萄酒消费的比重在增大，国产酒还没有找到突破口应对进口酒的冲击。

大众食品：值得长期看好，最看好的是行业整体趋势向好的乳制品行业，重点推荐伊利股份、光明乳业。软饮料行业重点看好承德露露，调味品行业建议重点关是由于“财产印花税高于预期”注中炬高新，加加食品。