行业建材库存上升价格出现回落

建材：库存上升 价格出现回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周（11..2 ）水泥板块上涨了1.41%，跑赢大盘（上涨0.6 %）本周水泥板块结束连续两周的下跌，上涨1.41个百分点，跑赢大盘。水泥板块个股涨跌不一，其中涨幅较大的有ST狮头（5.7 %）、华新水泥（5.25%）、冀东水泥（5.00%），跌幅较大的有*ST金顶（-22.54%）、祁连山（-4.91%）、塔牌集团（-2.95%）。

本周（11..2 ）水泥价格出现下跌本周全国水泥市场平均价格环比下跌0.2%，经过十周持续上涨以来首次出现明显回落。出现回落的区域主要有安徽、宁夏、广西和广东部分地区，水泥价格下调10- 0元/吨，熟料价格下跌20- 0元/吨；价格上涨的区域有云南省，幅度10- 0元/吨。

本周水泥库存有所上升本周全国的水泥库存为68.2 %，同上周相比有所上升。其中除西南地区从上周74. 8%下降为本周70%外，其他地区水泥库存均为连续第二周上涨。其中华东、东北地区涨幅超过 个百分点，分别达到6 .26%，80.6 %。华北、中南和西北地区则分别上涨到71.54%、64.00%和7 .89%。综合看，需求疲弱、天气欠佳仍是各区域库存量不同程度走高的主要原因。

未来水泥价格展望华北地区将继续转淡，市场或小幅、小范围整理为12月16日的清晨主。华东市场受降雨、外来低价冲击及需求提振困难等利空因素困扰，虽部分区域出台限产计划，但预计再次攀高困难，主导企业将尽力维稳为主。华中市场需求或有提振，市场价格或得以维稳，预计短期内稳价出货为主。西北市场天气转凉，市场需求日益萎缩，库位继续攀升，但主导企业多意向维稳，等待冬储政策。华南地区无利好因素支撑，本周华南熟料价格下行之门开启，后期继续下行及拉低水泥价格的概率增大。西南地区川渝前期调涨价格执行略显艰难，后续上行压力也增大。东北地区在冬储政策出台前，东北水泥市场将继续维稳，三省龙头企业酝酿大范围限产。

主要观点和投资策略随着价格的不断提高，周边重庆和山东的低价水泥开始进入华东市场，加之华南广东英德的复产和小企业开始复窑等情况不断出现，使得短期内的供需关系有所恶化，华东华中地区的水泥库存均开始回升，价格十周以来首现下跌，江浙地区开始积极采取停窑来稳住价格，但预计价格上涨的难度较大，稳住价格已是不易。

从中长期来看，我们认为明年的水泥供需关系将会较今年好转，主要是由于像华东、华北地区在供给端新增产能的减少和淘汰落后产能持续进行，使得在需求保持平稳增长的前提下，供需关系得以好转而我没有看到发展中国家为支持卡斯滕斯作出整体努力。实际上为成功协同提供保障，推荐：海螺水泥、华新水泥。