种业年月投资策略看好水稻类龙头

种业2012年5月投资策略:看好水稻类龙头

种业一季报业绩变脸,受累于玉米类公司

2012年一季度7家种业上市公司合计实现营业收入17.75亿元,同比增长1%;净利润1.285亿元,同比减少43.8%;毛利率大幅回落5个百分点,而三项费用同比均有较大幅度上涨,净资产收益率1.9%,大幅下滑。营业收入、净利润同比增长率均接近2008年以来的最低水平。行业业绩的变脸并不缘于全体上市公司的业绩下滑,而主要归因于登海种业、敦煌种业两家主营杂交玉米种子公司的业绩大幅下降。

种业板块走弱,仍受基金青睐

过去一年种业板块累计下跌20.56%,落后于沪深300同期4个百分点。其估值水平及相对沪深300指数的估值溢价率均处于2008年以来低位。一季报显示,基金在种业股流通市值中所占比例为5.2%,其中在主营玉米、水稻种子的公司中所占比例分别为3.4%和7.4%。鉴于板块分化明显,尽管行业近期业绩表现不佳,但部分优质公司基本面依然优秀,在估值上具备了一定的安全边际,下行空间不大。

2012年5月种子行业投资策略:看好水稻类龙头

由于2012年一季度玉米种子市场启动相对缓慢,二季度收入应有所增加,但去年同期的基数已较高,故种业收入增速有望小幅回升。从盈利能力角度来看,受制于制种成本可能出现的较大涨幅,短期全行业整体难有较大改观。就分类企业而言,水稻类上市公司业绩可能更为亮丽,行业龙头"隆平高科"集研发能力、品种优势、定增置换资产于一身,高速成长可期,作为重点品种进行推荐。

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