保障房提速利好水泥钢铁受益有限.源泉

2011年住房和城乡建设部（下称:住建部）的目标是全国1000万套保障房开工，但从目前住建部的调查结果显示，截至5月底，全国城镇保障性住房和各类棚户区改造住房开工仅 40万套，占计划的 4%。如果按照住建部部长姜伟新的要求于11月前全部开工，三季度极可能在全国掀起保障房高潮。

水泥行业维持高景气

6月14日，受保障房建设将提速的消息刺激，水泥板块集体爆发，水泥行业指数单日上涨7.92%，、、等8家公司涨停，、、等7家公司的日涨幅均超过5%。虽然14日的大涨让水泥股有了“枯木再逢春”的感觉，但从水泥板块的最新估值看，动态市盈率仍偏高，为27.25倍，这与历史底部（1664点PE的14. 9倍、2661点PE的19.48倍）的估值水平对比，并无明显优势。

受国内通胀压力的加大，采取了紧缩的财政政策，同时，国家对房地产方面政策仍保持高压，而这些都让地产业和其他基建项目在春季开工的热度有所降温，正是这种不利的预期直接导致了水泥板块在今年4月~6月初的大幅下跌，大智慧水泥行业指数在其4月8日指数高点至6月1 日指数低点期间下跌了20. 9%，居当时大智慧分类行业指数跌幅前列。对于水泥板块的前期低迷走势，中金公司认为，从宏观到微观，多重悲观预期显现是水泥板块前一段时间下跌的主要原因，这其中包括了保障房对水泥的需求低于预期。不过中金公司表示，“单从水泥板块的调整幅度看，目前市场对行业的悲观预期已经相当充分，在下半年，随着保障房大规模的快速投资，对水泥未来的需求正面影响很大”。

国都证券分析师张婧也认为下半年保障房的全面开工将会利好水泥行业，她认为“虽然目前市场对1000万套的保障房建设进度和可能不达标的担忧并没有完全消除，但即便最悲观的预期，全年完成500万套新增保障性住房建设，每套50平方米，也将由此拉动新增水泥需求5000万吨”。

钌（元/克）对于券商的说法，从表1的也可看出二季度一向是水泥股的业绩快速增长期，如果今年三季度保障房建设能够做到真正地全面开工，基建对水泥的大量需求将会促进水泥行业的相关上市公司业绩大幅增长。

钢铁板块很难迎来阶段性机会

同样受保障房建设全面开工的消息影响，6月15日，钢铁股接力水泥之后在大盘下跌的情况下也出现异动，当日，、早盘双双冲击涨停，并带动了、、等上涨。

对于钢铁的需求，中国乘用车市场信息联席会最新统计结果显示，6月1日~10日 家生产商的乘用车销量同比反弹22.5%，达到 12 6辆，这是今年以来乘用车销量在连续5个月下滑后，首次实现正增长。由于汽车销售出现的反弹，这已间接促进了汽车钢板需求量的增加。同时，因住建部最新要求保障房项目11月底前必须全面开工的消息，也将刺激建筑用钢需求的显著增加。瑞银证券就表示，其在河北的调查显示钢铁长材的需求继续强劲上升，原因主要就是来自于基建的需求较旺盛，尤其是保障房建设步伐日益加快带来的需求。

但中银国际却没有那么乐观，认为随着全国大部分地区的高温雨水天气到来，建筑钢材市场需求将会放缓，市场逐渐显示出传统淡季的特征。分析师兰杰也认为:“虽然保障房建设从规划、整合到推出实施，进度的加快肯定会对钢铁板块起到一定的利好推动，但钢铁业于房地产业不是线性关系，其还受相关产业的影响，所以保障房拉动并不会特别明显。”

其实，从目前关于钢铁股的各种信息来看，钢铁板块前景确实不容乐观。从估值角度看，其最新估值与历史估值数据对比（表 ）仍偏高，同时，最新消息显示，钢铁股龙头于6月16日公布了7月价格政策，除作为建筑钢材的线材价格小幅上调外，其他板材类产品出现全线降价，而就在此前，宝钢和鞍钢也宣布了下调7月主流产品价格，对于三大钢企近期的明确降价，也从侧面暗示钢材市场，特别是板材类产品出现整体调整趋势是不可避免的。■