家用电器面板价格企稳回升关注家电中报业绩物业

家用电器：面板价格企稳回升 关注家电中报业绩前瞻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周家电板块跑输沪深 00指数2.5个百分点。本周申万家用电器板块指数下跌4.4%，弱于沪深 00指数1.9%的跌幅。重点公司中，惠而浦（-10.4%）、三花智控（-9.7%）、浙江美大（-7.9%）领跌，莱克电气（+0. %）、爱仕达领涨（+0.4%）本周数据观察：面板价格企稳回升，关注TCL集团表现。根据群智咨询披露，由于三季度进入全球面板备货旺季，2018年7月上旬 2\"、40\"和4 \"面板价格分别环比上升 美金、1美金和1美金到49美元、7 美元和84美元，49\"、50\"、55\"和65\"面板价格止住下滑趋势，再次印证我们此前深度报告《TCL集团深度报告：架构调整雄鹰展翅，面板新星低估龙头》中关于面板价格有望于Q 企稳的判断，我们维持公司全年业绩增速50%的判断，主要受益于通讯业务大幅扭亏、多媒体业务放量、华星T1折旧退出进入利润释放期三重利好因素。近期公司公告剥离商用显示业务到港股上市公司平台、TCL多媒体更名TCL电子，表明公司业务架构重组持续稳步推进，后续家电和多媒体业务陆续剥离后，TCL集团估值中枢将从多元化的家电企业切换到半导体显示行业，未来有望对标国内面板龙头京东方。。

关注中报业绩前瞻，继续首推白电龙头。

1）白电和零部件板块：空调销量增速超预期，冰洗龙头优势凸显。格力电器：18年月空调内销和外销量分别同比增长15.8%和16.7%，公司一季度收入增长 %，预计价格提升幅度在15%左右，上半年收入同比增长 0%左右，归母净利润同比增长 5%；美的集团：18年月份空调内外销分别同比增长19. 6%和 .15%，冰洗内销量增速分别为8.6 %和10.97%，库卡业务短期受产能约束影响增速较低，预计美的上半年收入增长15%，净利润增速约18%；青岛海尔：公司渠道调整后冰洗市占率快速提升，空调产能扩张后月销量大幅增长增速 7.9%，高端品牌卡萨帝牵引下均价提升幅度明显，预计海尔上半年收入增长1 %，净利润同比增长15%。小天鹅：公司自去年四季度以来高端转型明显，价格提升幅度加快，电商渠道收入增速有所放缓，预计小天鹅上半年收入增速约15%-18%、净利润增速约22%。三花智控：下游空调行业延续高景气，公司收购三花汽零后订单增速继续表现良好，预计三花上半年收入增速约18%，净利润增速约15%。

并取得良好的排名是有方法的 2）厨电和小家电：厨电龙头增速略放缓，小家电保持较快增长。从国家统计局来看，月住宅销售面积同比增长2. %；同时三四线棚改货币化政策收紧、引发市场对后续厨电增长可持续性的担忧，我们预计老板电器18年H1收入增速约15%、净利润增速约18%左右。苏泊尔：公司内销并购WMF品牌后补足高端品牌，外销SEB订单转移增速超预期，预计苏泊尔上半年收入和净利润增速都保持20%左右。九阳股份：公司渠道调整后经营持续改善、新品类扩张看点多，预计上半年收入增速约6%、净利润增速或达8%。莱克电气：

公司内销自主品牌继续高增长，预计上半年收入增长10%，汇兑损失二季度或有所改善，净利润有望扭转下滑态势，预计同比下滑10%左右。飞科电器：公司电商增速受春节缺货影响大幅回落，线下批发渠道调整短期拖累公司表现，预计上半年收入增速为2%，净利润增速1%。