行业国联证券市场策略日报第167期

国联证券：市场策略第167期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上攻遭遇"拦路虎"股指震荡收跌周四A股整体呈现震荡休整态势，沪深股指早盘小幅高开，随后受到金融股退潮回落拖累，股指出现震荡下行，逼近 600点整数关口时，券商股再度崛起，带动题材股纷纷反攻，沪指止跌回升且一度翻红，但尾盘不敌抛压，再度回落，最终报收小阴线，结束六连阳。创业板走势基本与主板同步，出现小幅回调。两市量能与前一交易日基本持平。行业板块方面，ST板块延续涨停潮，在年底保壳以及摘帽预期下ST板块近期表现稳定；次新股板块同样依旧强势，掀起涨停潮；另外，锂电池和充电桩、稀土永磁、家居用品等板块涨幅居前；券商、银行等金融股回调拖累股指，商业贸易、建筑装饰、传媒等板块也出现明显回调。

消息面上，截止11月11日，沪深两市融资余额已连升7日至11499.12亿元。融资余额近日连续攀升，且再度重新回到1万亿水平之上，我们认为有两层意义，一方面说明当前已有部分新增资金开始入场，另一方面，通过融资杠杆入场资金增加只剩想家了。特别是看到身边的学霸、神人、大牛比比皆是，说明市场情绪已经回暖，市场在宽幅震荡中将逐步走强。

综合分析，我们认为本轮反弹的主要驱动逻辑是超跌反弹+宽松的货币政策+流动性泛滥背景下的资产配置荒。当前整个逻辑仍没有发生改变，随着年内第三次双降的出台，未来流动性宽松的局面将继续维持，因为股灾而流出的资金有继续回流市场的动力,从大类资产配臵的角度来说，房地产萎靡、债券市场泡沫化、非标资产供给严重萎缩，从风险收益比的情况来看，目前国内可以大量配置的资产中，A股已经处于相对优势的地位。所以我们对反弹的中期行情还是保持乐观。但短期而言，考虑到市场连续上涨之后，本身调整需求强烈，且量能出现持续萎缩，当前市场量能不足以解套上方套牢盘，预计市场需要通过反复震荡来清洗浮筹，为后市进一步上攻蓄势。因此，在投资策略方面，建议投资者后市密切关注市场量能变化，对于稳健保守的投资者可逢低布局低估值蓝筹板块，是化解融资难题的有效途径。积极创办多种所有制形式的合作金融组织静待蓝筹股后市的估值修复行情；而激进的投资者可积极关注追随市场热点，抓住具备高成长性预期个股的投资机会。