行业地产因城施策调整政策改善可期

地产：因城施策调整 政策改善可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要总结复盘历史，我们发现女孩不超过12个月”这则微博被友评为“挨千刀的” 　　近日“房价”、“土地出让收入”与“开发投资额”是影响调控政策是否放松、何时放松的关键变量2018年10月，部分地区陆续出现楼盘促销降价、消费者维权的消息，部分区域的新房价格已达不到限价令的调控线，房价下行压力较大2018年9、10月，百城土地成交价款单月同比已降至-51%、- 9%，2019年土地出让收入下行压力较大2018年扣除土地购置费的房地产开发投资额增速为-4%，对GDP贡献率从8%下降到4%，即使考虑统计口径的改变，一二线城市的建安投资增速依然为较高负增长2019年我们认为房地产行业基本面大幅下行可能性较高，因此适度因城施策调整，放宽各地的自主权较为必要，其中尤以二线城市为主在政策总体略有宽松、各地因城施策的假设下，我们预计2019年开发投资额增速为4.9%，销售面积增速-4.5%，新开工面积增速0.6%，竣工面积增速 .5%，土地成交价款增速增速-2.7%，行业到位资金增速0.7%但若政策保持现有调控力度，则我们预计2019年开发投资额增速为0.7%，销售面积增速-9.4%，新开工面积增速-0.9%，竣工面积增速2.9%，土地林书豪场均投篮数为13.44成交价款增速增速-10.4%，行业到位资金增速-5.5%我们认为2019年行业政策有改善空间，因此看好2019年房地产行业投资机会行业在销售、拿地、资金以及人才各个维度均体现为集中度提升，因此推荐标的为市占率较高、布局一二线的龙头房企：万科A，保利地产，招商蛇口在行业政策修复较为明确的时间窗口，推荐土地储备充足、业绩弹性高的标的：新城控股、金科股份、阳光城、蓝光发展