行业地产销售增速继续回落单月投资额提升支撑投

地产：销售增速继续回落 单月投资额提升支撑投资增速上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

单位投资额提升支撑投资增速继续上行2017年月份，全国房屋新开工同比增长11.1%，增速回落0.5个百分点；其中，住宅新开工同比增长17.5%，增速回落0.5个百分点。值得注意的是，在新开工增速下行的背景下，施工面积增速却保持持平，从侧面反映了三四线城市停工复工现象增多。投资方面，月份全国房地产开发投资同比增长9. %，增速提高0.2个百分点，其中住宅投资同比增长10.6%，增速回落0.6个百分点。投资增速上行主要还是依靠单位投资额的提升。但是，市民江女士来到呼童街新四方吃饭。她拿着托盘需要指出的是，如果后续房企融资受阻且资金成本上行，加上需求端持续回落（尤其是当房价开始进入下行区间），将会对投资形成明显抑制。

宅地成交量跌价涨，溢价率回落显著2017年4月， 00城市住宅用地推出建面5694万平米（环比+6%，同比-2%），成交建面421 万平米（环比-16%，同比-17%），成交土地出让金1971亿元（环比- %，同比+ 0%），楼面均价4677元/平米，平均溢价率46%。

分城市看，17年以来一线供地节奏明显加快，且推动成交同比显著增长。

二线城市受政策调控影响，宅地市场逐步趋于理性。三线城市整体依旧偏弱，但成交端复苏带动部分强三线宅地市场升温。

4月单月销售面积增速显著回落至7.7%2017年月份，全国商品房销售面积4.17亿平米，同比增长15.7%，收窄 .8个百分点，单月数据看，4月份商品房销售面积单月增速回落6.9个百分点至7.7%。分城市看，4月份，一二城市销售面积同比分别大幅下滑40.7%和25.5%，降幅进一步扩大，三四线城市则同比增长25.6%，增速收窄 .6个百分点。我们认为在政策引导以及资金成本上行等背景下，未来银行对于按揭贷的投放量将逐步收缩，同时首套房按揭贷利率将继续上行。

信贷端的量缩价涨加上行政调控将对需求端形成抑制。

房企到位资金增速回落，房企海外融资力度或加大2017必须严格控制年月，房地产开发企业到位资金4.72万亿元，同比增长11.4%，增速回落0.1个百分点。具体来看，国内贷款累计同比增长17%，自筹资金同比降4.7%，利用外资同比增115. %，由于国内融资渠道全面收窄，房企融资逐步转向海外，海外融资有所升温。其他资金同比增长21. %，其中定金及预收款增长21.7%，个人按揭贷款则同比增长14.5%，增速回落5.8个百分点，未来信贷收紧将对房企销售回笼形成压制。

风险提示强三线城市销售持续性弱于预期。限购政策调控蔓延至更多城市。