渤海证券温和回升增长分化吧

渤海证券：温和回升 增长分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

预计下半年全球经济仍延续缓慢复苏，但增长会继续分化，除美国外，欧洲以及新兴经济体增长前景有所好转，但仍属温和复苏。美国经济在消费、房地产复苏拉动下复苏相对确定；日本经济短期在央行货币宽松政策下也具有一定潜力，但中长期存在隐忧；欧元区从制造业PMI以及投资者信心指数等指标来看已经逐渐走出衰退，不过预计仍会有反复；随着外围需求的好转，新兴经济体下半年有望出现温和回升。

美国经济在消费、房地产复苏拉动下复苏相对确定，不过制造业复苏动力仍略显不足。我们预计年内美国GDP增长2%左右，14年增长2.5%。

甚至由于规模的局限连参加竞标的甲级资质都无法申请。关键时刻留学人员创业园再次为俞孔坚开了“绿灯”。在随后的中关村生命科学园、中关村软件园、丰台科技园的设计大赛和公开招标中 预计二季度GDP增长1.5%，下半年增速将加快，预计三四季度GDP增速分别为2.4％和2.6%。预计美联储可能会在四季度开始减少资产购买量，并且在2014年中期完全停止量化宽松。

欧元区经济指标有所回暖，不过复苏步伐可能仍较为乏力，欧元区的去杠杆和财政紧缩将继续在未来一段时间对需求造成影响，因此我们预计欧元区经济很难快速重返增长，未来几个月内欧元区经济更可能的是趋于稳定。另外，从当前欧元区通胀水平来看，未来欧元区仍有进一步降息空间。

日本宽松的货币和财政政策在短期内对经济活跃度的提升是相对比较确定的，不过其风险主要在于长期，包括政府债务的可持续性和企业投资意愿等。宽松的货币政策可能会造成通胀的快速上升从而导致政府债务的不可持续，近期日本国债收益率的大幅上升就提示这方面的隐忧，如果国债收益率上升过快，可能会危及金融市场的稳定。