渤海证券滞涨国内形似发达经济体神似哈

渤海证券：滞涨？国内形似 发达经济体神似 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容提要：

中国经济4月最后一周食品类价格，涨跌互现，变动幅度基本与前周差别不大。

从4月的情况来看，食品类价格环比下跌或成定局，但是非食品类价格的上升尤其居住类价格高居不下，仍会继续推高CPI至5.0%-5.2%。

这也自己去适当分析 从公开市场操作的情况来看，央行再次向市场净投放。本周公开市场到期资金1,580亿元，净投放670亿元；近三周央行累计净投放资金4,020亿元。央行于3日在公开市场发行520亿元1年期央票，发行利率连续第5周持平于3.3058%。流动性充裕的局面没有得到根本性扭转。存款准备金上调成为可能，准备金下一次上调的时间窗口很可能在5月20日左右。

利率下一次上调的时间窗口则很可能在6月6日左右。

本周，人民币汇率走势平平，海外市场对人民币的升值预期则持续回落。

未来仍需要给出口企业喘息之机，前期较快加速的人民币升值，近期可能以休整双向波动之势为主。

国际经济美国：一季度GDP环比折年率1.8%，低于去年四季度的3.1%；4月失业率回升至9.0%；4月PMI数据回落，均显示出前期推动美国经济回升的制造业增速有所放缓。经济增速放缓，但物价却在高企，滞涨迹象初显。年内核心CPI逼近2%是大概率事件，美国或将提前于市场预期的2012年加息，只是短期看，这种可能性较小。

欧洲：欧元区3月零售销售同比下降1.7%，为2009年底以来的最大跌幅；环比下降1.0%，为2010年4月以来的最大跌幅，两者均大幅低于此前市场预期，这表明内需至今都没有成为推动欧洲经济增长的主动力。当前，欧洲方面，通胀走势、经济增长与美国大体类似；但欧洲面临着几重矛盾，形势较美国复杂。短期看，滞涨已现，中长期风险在逐渐增加。