财达证券震荡修复结构分化呢

向禁区突破被侧向出脚的沃尔诺克绊倒在禁区内 财达证券：震荡修复 结构分化 类别： 机构： 研究员：

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市场环境：已经出现修复恢复尚需时日随着救市措施发挥效力，市场止跌带来融资去杠杆进程告一段落，尤其是规范化的场内融资降杠杆过程基本结束，沪深两市的融资规模止跌企稳。但融资杠杆的恢复尚需时日，需要耐心度过融资降杠杆结束与融资杠杆恢复之间的震荡修复阶段，还需重点关注融资净买入结构化差异带给市场的结构分化效应。随着政府出手救市，尤其是救市政策显现效力，投资者情绪明显得到改善，但在修复后仍显谨慎。在关注投资者情绪修复对市场带来整体影响的同时，也需关注其带来的结构分化效应。二季度经济基本面初步显露见底迹象，见底企稳、夯实底部的经济环境及稳增长政策持续发力下较为宽松的政策环境会为市场运行提供有利的中长期环境。经济基本面的整体见底、结构分化的特征也将反映在市场业绩层面。

市场趋势：震荡修复中呈现结构分化在经历前期的断崖式下滑后，融资杠杆、投资者情绪和基本面这三方面因素在政府出手救市、尤其是救市政策显现效力之后均出现修复，但距离完全恢复尚需时日。在这三方面因素的修复过程中，均呈现行业和风格的结构分化。上证综指 点是具有较强支撑的护盘区域，目前市场整体运行已经脱离危险区域，虽然护盘政策还不会退出，但护盘动作会逐渐趋弱。对8月份A股市场运行趋势的判断是：在经过救市效应下的小“V”型反弹后，市场将开启较长时间的震荡修复模式，期间会呈现明显的结构分化。

投资策略：耐心+灵活业绩视角关注优质成长股建议的操作策略是：耐心度过融资降杠杆结束到融资杠杆恢复、投资者情绪修复到投资者情绪恢复、经济见底初显见底迹象到经济见底企稳明确之间的震荡修复阶段，灵活应对震荡阶段的行业和风格的结构分化。优业绩、低估值在震荡市中仍是重要的行业选择标准。综合分析业绩增速、盈利能力、营运能力等财务指标，建议从业绩角度关注优质成长股。