媒体开发商最具弹性荐股哈

9:24 中金 【大 中 小】【打印】【我要纠错】 媒体：开发商最具弹性 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点多因素促手游行业爆发，成长空间巨大。持续增长的 G用户数量、智能机出货量放大、移动应用生态系统不断健全推动移动国内游戏市场规模屡创新高。201 年上半年高达50.1 亿元，同比增长1 5. %，环比增长66%。我们认为，未来国内移动游戏市场将继续保持超高速增长，目前尚不能清晰界定行业空间顶板。我们预计201 年手游市场规模将达到1 0亿元，并于2015年超越客户端游戏和页游戏规模。

平台占据手游行业制高点，分成比仍有上升空间。总体上我们判断，未来市场分成比例极有可能将继续向平台倾斜。我们如果按照40%的保守比例测算平台的市场规模，则平台市场容量将达到200亿元，是2012年的10倍。在平台系统中，安卓平台中的腾讯、百度、 60已经占据三强地位。由于平台的整备性和健全的服务体系，使得开发商强烈依赖平台中的强者。

顶级游戏赚钱效应明显，预计201 年底手游最高月流水将超7000万。由于试错成本低，导致新进入者大量涌入，手游开发市场由蓝海变成了红海。大公司带着大量的资金和技术资源进入手游市场，竞争更为激烈。大胆创新玩法、建立核心产品长期品牌，成为开发商实现业绩的高弹性和可持续性增长的策略。

代理商空间有限，须向产业链两端延伸。虽然代理商在发行推广能力和渠道资源整合能力上具有规模优势，但受限于产品本身较高质量要求，纯代理商很难代理到真正顶级的游戏产品。研发、平台两端的挤压，以及代理商环节竞争激烈，使得纯代理发行商长期必须向产业链两端延伸。

投资策略：1、平台占据制高点，能创造出十倍于开发商的价值。推荐关注平台型公司腾讯、百度和奇虎；2、代理商的弹性介于两者之间，看好具备高规格营销能力的代理商，以及能够为开发商提供附加价值的代理商。推荐关注秦（飞流）、盛大和完美时空； 、手游开发商弹性巨大，看好具规模优势的公司、具游戏玩法创新能力的公司，和具备将成功手游产品品牌化的公司，推荐关注A股的手游开发公司，包括华谊兄弟（银汉科技）、掌趣科技、博瑞传播、北纬通信和拓维信息。