房地產拖累經濟增速繼續放緩不排除降準可能

房地产拖累经济增速继续放缓 不排除降准可能

3月份才刚刚显现的令人鼓舞的反弹迹象在4月份迅即转入平淡国家统计局昨天公布，4月工业增加值同比增长8.7%，社会消费品零售总额同比增长11.9%，1~4月固定资产投资同比增长17.3%，所有数据涨幅均下落，低于市场预期

现象：房地产业下行拖累

“库存较高，居民房贷收紧，销售遇冷，银行风险偏好回落致使融资束缚趋紧，促使房地产投资增速不断下行国家预算内资金同比增速回升到18.5%，4月以高铁和棚户区改造为主的微刺激措施延续出台，但基建投资的回升只是有限对冲房地产投资的下滑，整体投资增速仍然出现小幅回落同理，尽管内部政策发力、外部需求改良，但受房地产下行拖累，工业增速仍未企稳”民生证券表示

房地产业的下行一样拖累了消费，因为家具和建筑装潢材料的同比增速均有所回落

民生证券认为，利率市场化、金融机构高负债本钱通过居民中长期贷款影响了房地产销售，房地产销售下行滞后冲击到房地产开发投资，房地产投资的下行难以通过基建投资有效对冲此外，实体长端融资成本维持高位导致金融支持实体经济力度偏弱

高盛高华经济学家宋宇认为，增长放缓的缘由还可能包括前几个月信贷收紧以及2季度以来财政支出增长十分缓慢

此外，从投资看，政府希望通过刺激定向发力，以小搏大，带动相关产业链整体发展但与此同时，应当看到，今年中央拉动的投资金额比往年少，同时土地财政受到抑制，因此整体投资的增速能否稳住，还要看地方政府能不能找到新的投资标的，转变投资结构

预期：不排除降准可能

经济状况引发经济学家关于政策将进一步放松的预期

中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬建议从总量上降准，但释放出来的准备金可以定向给中小企业的额度，以避免降准后流向限制行业、负债高的行业，且有助于降准后商行主动降低融资本钱

中信建投研究发展部副总裁胡艳妮预计房地产政策会放松，财政支出都可能加大，但短期降准可能不大，也没有必要，主要还是想发展债券市场不过也不排除因外汇占款采取降准

澳新银行中国经济师周浩也称，政策有放松刺激的需要，这样才能带来反弹时点上越快越好，初期应该是降准，但光降准可能不足以改变经济颓势如果没有政策刺激的话，经济增速或保持在7.0%左右

宋宇认为，即使4月份的实体经济增长疲软势头在五月和六月持续，二季度环比增速仍将好于一季度水平

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