地产地产花开百花杀荐股吗

地产：地产花开百花杀 荐12股 201 - 类别： 机构： 研究员：

手腕的有价值属性有：爆率 [摘要]

报告要点短期反弹可能趋于结束正如我们在夏至时的预测，6月下旬以后地产股在政府缓解流动性压力后持续反弹，并再次呈现出大象起舞的特征。当前地产股已经进入了我们所言的震荡区间——龙头房企倍PE，预计板块短期的反弹趋于结束，三季度将围绕当前的估值中枢低位震荡。

楼市基本面将逐季改善首先，土地市场逐季向好。虽然上半年土地市场首次出现了价格与成交走势持续背离的局面，但是根据地价变动规律和政府土地供应计划，预计下半年土地成交将大幅增长，供不应求局面的缓解也将制约地价的提升空间。其次，商品房成交逐季向好。根据去年土地供给数据和我们对去化的预判，今年三季度商品房成交将环比小幅增长，而四季度的成交将环比大幅增长。最后，房价调控压力逐季趋缓。根据我们对成交和政策的预判，下半年房价环比涨幅有望逐季收窄，因此四季度行业面临的调控压力有望骤减。

当前并非抄底最佳时点尽管从估值和业绩的角度来看，地产板块早已具备反攻的潜力，并且销售环比改善和中报业绩靓丽可能阶段性的推动板块上涨，但是本季度地产面临着三大向下调整的风险：1、金融机构去杠杆导致开发商资金链紧张和热钱流出改变房地产投资预期；2、房价攀升倒逼调控政策加码； 、IPO重启带来的短期负面冲击。基于此，当前并非抄底的最佳时点，建议静待四季度政策托底后的绝地反击。我们坚信，即使未来经济下行并未引发政策托底，基本面和政策面均向好的趋势也会催生反弹行情，地产也必将因此迎来可观的超额收益。

投资建议与风险提示建议投资者在三季度标配地产，并坚守业绩确定的龙头地产股，四季度超配地产，并重点关注高增长的区域地产股。但是需要提醒的是，未来存在两大可能导致我们判断有误的隐患：第一，地产融资重启。虽然无论是从盘活存量资金和引导传统行业去杠杆的角度来看，还是从房价和地价调控乏力的角度来看，我们都认为地产融资短期不会实质性放开。但是一旦地产融资确实重启，板块的趋势性行情可能随之点燃。第二，中美经济超预期下滑。中国经济的超预期下滑可能导致政策托底提前或者无效，而美国经济超预期下滑可能导致热钱回流和流动性反转，二者都均可能改变地产行情的启动时点。