机械制造关注符合前景弹性业绩大条件的细分计划

机械制造：关注符合前景弹性业绩 大条件的细分龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※金融服务+税收优惠，中长期规划将支持政策落到实处海工装备属于技术和资金密集型行业，企业在研发上的投入高、研发费用压力大，而且大部分海工装备单价高、生产周期长，资金占用量巨大。

“海工装备中长期规划”针对上述2大难题，给出了实实在在的“金融服务”和“税收优惠”支持政策，将减缓海工装备企业研发投入和资金占用压力，大力促进其快速健康发展。

※未来5年中国海工装备年均市场容量120亿美元，年复合增速40%中国海工装备行业仍处于发展初期，目前全球市场占有率约为5%-7%左右。随着中国海工行业的发展，海工支持政策的频发颁发和落实，全球海工装备制造中心向中国的转移，市场份额将持续提升，2015年有望达到20%。据此测算，未来5年中国海工装备年均市场容量有望达到120亿美元。

※短期高投入、高风险，长期前景广阔、潜力巨大从短期来看，海工装备属于“高技术、高投入、高风险”的行业，海工装备类企业在发展初期处于“投入、蓄势”阶段，海工业务盈利能力一般较差，需经历 -5年的积累期。

但从长期来看，海洋经济在全球范围内是大势所趋，而且海洋工程关系到我国的能源战略安全，将长期得到国家政策的大力支持，未来发展空间广阔、市场增长潜力巨大，海工装备类企业经历了前期的积累阵痛期，预计2- 年后也将打开盈利和成长空间。

※推荐符合前景、弹性、业绩 大条件的主力装备和配套设备细分龙头：

就会看见很多的人新人(信誉不高的店铺)出现在首页 振华重工（600 20）、中集集团（0000 9）、润邦股份（00248 ）从产业链层面看，我们从受益时间先后、技术难度与市场空间三个维度分析，结合“中长期规划”在未来5年的发展重点定位，推荐主力设备（钻采平台与辅助船舶）以及配套设备领域的龙头企业。

从公司层面看，我们推荐符合以下前景、弹性、业绩 大条件的主力装备和配套设备领域细分龙头：第一，公司海工产品的技术含量和附加值较高、未来发展前景好；第二，海工业务占比较高，或正在进行产能投资， -5年后海工业务占比将达到较高水平；第三，公司当前的其他主业业绩较好，或将出现业绩反转。

我们对海工主力装备与配套企业进行遴选，推荐符合上述 大条件的振华重工（600 20）、中集集团（0000 9）和润邦股份（00248 ）。