行业汽车汽车销量增速略有下滑

汽车：汽车销量增速略有下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

6月汽车销量同比增长9.86%。2012年6月，我国实现汽车产量15 .1 万辆，环比下降2. 7%，同比增长9.09%；实现销量157.75万辆，环比下降1.66%，同比增长9.86%。这一销量同比增速比5月下滑了6.11个百分点，这主要是由于：去年同期，日系车逐步从地震影响中恢复，2011年6月的乘用车销量显著增长导致基数相对较大。

乘用车：不同车国家不少重点院校毕业生在本次招聘会上都有投档型、不同系别分化严重。2012年6月，我国实现乘用车销量128.42万辆，同比增长15.77%，其中：轿车88.60万辆，同比增长10.80%；MPV4.17万辆，同比增长 .66%；SUV17.97万辆，同比增长52.49%；交叉型乘用车17.66万辆，同比增长16.70%。

1）自主品牌轿车弱势不改，市场占有率进一步下滑。在汽车行业整体不景气的时期，自主品牌轿车受冲击更大。2012年6月，自主品牌轿车实现销量2 .01万辆，市场占有率从5月的2 .77%进一步下滑到2 .01%，排名前十的轿车品牌均为合资。

2）交叉型乘用车已走出底部，形势向好。2012年上半年，交叉型乘用车销量累计下降0.77%，且5、6月份连续两个月销量同比增速维持在16%左右。

我们认为，交叉型乘用车已度过最艰难的时期，未来累计同比增速将稳步提升。

商用车：载客车平稳增长，载货车回升仍需时间。2012年6月，我国实现商用车销量29. 万辆，同比下降10.22%。其中：载客车4.57万辆，同比增长 .00%；载货车24.76万辆，同比下降12. 0%。载客车销量增速相对平稳，而载货车销量呈现较大降幅，拖累了商用车的整体表现。

行业评级与重点公司推荐。经过5、6月的压库存，经销商的库存量已处于较高卖房子还要缴不少的税费水平，预计7、8月行业将步入一个库存消化的阶段。另外，下半年乘用车产能将集中释放，激烈竞争会进一步压缩行业利润。因此，我们维持汽车行业“标配”的投资评级。基于低估值，未来会迎来新一轮估值修复行情。

我们建议重点关注的股票有：上汽集团、长安汽车、江淮汽车、京威股份、中鼎股份和亚夏汽车。