行业国海证券市场有进一步走弱迹象

国海证券：市场有进一步走弱迹象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

过去两周，美国10年期国债收益率自2%以下升至2. %以上；国内10年期国债收益率也升至2.8%，银行间7天回购利率升至2.75%；而欧洲以及日本债市收益率均呈攀升之势。川普赢得大选之后美债收益率快速上行，工业金属大涨，全球债市收益率也开始上行，美元指数也创出金融危机后新高。

对于新兴经济体而言，其债市与美国国债收益率之间的利差缩窄引发资本外流，从而引发汇率进一步走贬，而一旦新兴经济体动用外汇储备维持汇率和资产价格，那么很可能会抛售部分美债，美债收益率则面临进一步上行，而债券收益率的上行实际上也会制约权益市场的上行。从国内近两周的汇率走势来看，人民币贬值略有加速，虽然强势美元是主因，但货币当局可能有略微放手汇率来保国内资产价格的迹象。

从上周市场表现来看，上证综指周线六连阳，单周小跌0.1%，创业板略强，单周涨幅0.5%。从日间走势看，周一上海量价齐升，但周二至周五成交量迅速跌至 000亿以下；创业板周一小幅放量，而周二缩量在尾盘拉升，周三放量高开低走，周四周五走势重回低迷。

我们重申上周的观点，市场在当前位置风险收益比下降，并且热点在持续消散。过去两周市场跟随外盘及美股炒作了周期品、航运等48.2%的人选择“满足父母物质需要”处于相对较低位置的个股，巨幅成交、至6月底直线拉升的走势我们认为更可能是资金以进为退的手法。

我们建议关注：（1）化工板块中有涨价预期的子行业，如烧碱、纯碱以及PVC子板块；（2）国防军工，美国如果收缩亚洲战略，那韩、日、中国在东北亚的角力可能会提振市场对这一板块的预期。（ ）传媒板块中的低估值细分龙头。

风险提示：宏观经济大幅下滑,流动性出现紧缩，相关行业政策低于预期。