国信证券美国通胀再低预期商品消费物价疲软

陈建称 国信证券：美国通胀再低预期 商品消费物价疲软 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

7月14日美国劳工部公布，2017年6月美国CPI同比上涨1.6%，低于市场预期的1.7%及前值1.9%，环比由前值-0.1%上升为0%，低于市场预期的0.1%。美国核心CPI同比上涨1.7%，与预期和前值一致，核心CPI环比与上月持平为0.1%，低于市场预期的0.2%。数据公布后，美元指数短线跳水，黄金价格上涨，美债收益率快速下跌。

评论：

主要结论：在过去的四个月中，美国CPI数据接连不及预期，明显脱离上升通道，显示美国物价缺乏加速回升动力，通胀并未出现持续抬头迹象。6月份能源价格的下跌跌幅基本抹平核心服务价格的上涨涨幅，导致6月CPI环比零增长。

在美联储最关注的核心通胀数据中，核心服务物价上涨正向贡献1.9个百分点，是拉动核心CPI上涨的主因，而核心商品物价负向贡献0.14%个百分点，已连续第五个月出现环比下降。观察更细化的核心物价指数可以发现，住房市场租金上涨仍然是核心通胀的主动力，但休闲服务、运输服务物价同比都出现了大幅下降，核心商品全部8类商品中有5类商品物价持续两个月出现下跌，拖累核心通胀率，显示美国部分服务业和商品消费物价疲软态势初现。