国信证券经济弱企稳步履仍蹒跚吧

国信证券：经济弱企稳 步履仍蹒跚 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周经济观察：

国内经济：

过往持续数年的宏观调控 上周公布的上半年经济数据显示，在稳增长措施持续发力下，6月工业增加值和经济增速出现一定程度的回升，经济展现企稳迹象。但6月底以来国信宏观高频扩散指数频频下滑，主要工业品价格持续下降，发电量和耗煤量同比表现都相对疲软。此外，6月70个大中城市中房价环比下降的城市数目和下降幅度均有所扩大，资金链紧张以及预期回落将持续打击投资意愿，三季度房地产投资存在进一步下滑风险。种种迹象显示，经济虽企稳，步履仍蹒跚，三季度经济仍然存在回落风险。国际原油价格持续下滑，预计将打开国内成品油价格下调窗口。受益于准备金退缴影响，上周货币市场利率有所回落，但本周新股申购冻结的流动性数量可观，将对货币市场利率产生冲击。

国信高频宏观扩散指数降幅扩大，房地产价格继续下挫。上周国信高频宏观扩散指数已连续4周下降，降幅为-3（图1）。六个分项中，除废钢价格保持不变，发电集团耗煤量上行外，无氧铜丝利润、环渤海动力煤价格、水泥价格、南华工业品指数四个指标均有所下降，意味着经济下行的压力在进一步增大。上周公布的6月份房价变动数据显示，全国70个大中城市中新房和二手房价格呈普跌之势。55个城市新房价格月环比下降也创下新记录，跌幅也呈扩大趋势（图2）。此前数据显示，一、二线城市成交土地溢价率也大幅下挫，显示房地产开发商拿地相对谨慎。下半年房地产市场滑落仍是最主要的经济下行风险。